9. M=判断市场走势：顺势而为的投资智慧
即使投资者选出的股票完全符合CAN SLIM法则的前六项要素，若错误判断了市场大势，仍可能在衰退期蒙受惨重损失。历史经验表明，当大盘下跌时，3/4的股票会随之狂跌。因此，学会通过解读大盘指数的价格与成交量变化来研判市场趋势，是保护资本的关键。本章将详细阐述如何通过观察标准普尔500、纳斯达克和道琼斯指数，来精准识别牛市顶点与熊市底部的信号。
一、 为何必须研判大盘走势
绝大多数投资者和所谓的专家都无法准确把握市场时机，但这并不意味着“择时”是不可能的。长期持有的策略在2000年和2008年的暴跌中已被证明是灾难性的。
“如果你的股票损失了33%，那么，你需要赚回50%才能亏盈平衡。例如，你10000美元的资本跌到6666美元，则需要赚3333美元去弥补。”
成功的投资不在于预测未来，而在于解读当下。投资者必须摒弃听信新闻简讯或专家观点的习惯，转而像观察鱼缸里的鱼一样，亲自观察每日的大盘指数。一旦大盘见顶，必须果断卖出股票，保留现金或进行卖空，以避免在熊市中损失**30%～50%**的资本。
二、 识别市场顶部的信号：换筹（Distribution）
牛市通常在经济出现衰退迹象前就已经见顶。识别顶点的核心在于发现“换筹日”（Distribution Days），即专业机构投资者开始抛售股票的日子。
大盘见顶的典型特征：
- 量增价滞：成交换手率比前一日增加，但指数上涨乏力（涨幅明显小于前一日），甚至收盘下跌。
- 时间窗口：最接近大盘顶点的换筹通常发生在见顶前的4～5周内，出现3～5个明显的换筹日。
- 领军股异常：原本的领军股（如思科、英特尔）出现价格波动加剧、形态松散，或虽然创出新高但随即回落。
案例分析：2000年3月纳斯达克崩盘
- 3月7日：第1个换筹日，成交量增加但指数表现滞后。
- 3月10日：第2个警示信号，早盘狂涨85点，下午大幅回落，收盘仅涨2点，成交量却大涨13%。
- 3月14日：第3个换筹日，大成交量下指数下跌4%，这是明确的抛售信号。
- 随后几周：换筹日持续出现，最终导致了科技股泡沫的彻底破裂。
三、 确认市场底部的法则：跟进日（Follow-through）
不要试图在市场下跌途中“抄底”，也不要在反弹的第一天就急于进场。真正的牛市反弹需要经过“跟进日”的确认。
确认底部的步骤：
- 企图反弹：大盘指数在收盘时走高，无论早盘是否下跌。
- 耐心等待：头几天的上涨可能只是虚假反弹。
- 寻找跟进日：通常在反弹开始后的第4～7天出现。
- 指数需出现强劲上涨（历史上标准为**1%以上，现在的市场环境下建议关注1.5%～2%**或更高）。
- 成交量必须高于前一个交易日。
- 给人以强势、果断、真实的感觉。
“1998年10月伴随高成交量，大盘筑底的第1天收盘时平均股价比前一交易日涨了一半……最强劲的反弹势头，通常发生在首次反弹后的第4～7天。1998年的反弹就是发生在第5天，股价上涨了2.1%。”
四、 关键辅助指标与常见误区
除了核心的价格与成交量分析，以下指标和原则有助于辅助判断：
- 美联储利率：贴现率和联邦资金利率是基本面确认工具。历史上，美联储连续3次显著提升利率通常意味着熊市的开始（如1981年）。
- 指数分歧：若道琼斯指数上涨而采样更广的标准普尔500指数滞涨，可能预示市场虚弱。
- 心理指标：看涨-看跌期权比率和卖空比率可反映市场情绪，当大众极度悲观时，往往接近底部。
- 误区警示：不要盲目迷信“超买”和“超卖”指标。在牛市初期，指标常显示“超买”；而在熊市崩盘初期（如1969年），指标虽显示“超卖”，市场却可能继续暴跌。
五、 CAN SLIM 系统核心回顾
为了在股市中立于不败之地，投资者应将CAN SLIM法则内化为本能：
- C (Current Earnings)：当季每股收益至少上涨18%～20%，最好达到40%～100%。
- A (Annual Earnings)：年度每股收益近3年持续大幅上涨，股本回报率（ROE）不低于17%。
- N (New)：新产品、新管理层或股价新高。
- S (Supply and Demand)：关注供给与需求，寻找由于需求旺盛导致股价在底部巨量突破的股票。
- L (Leader)：买进相对强弱指数（RS）在80～90以上的领军股，抛弃落后股。
- I (Institutional Sponsorship)：寻求机构认同度，至少有一两家业绩优秀的基金持有。
- M (Market Direction)：判断市场走势。这是决定大赔还是大赚的关键，必须顺势而为，并在大盘见顶时果断套现。
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