11. 卖出获利策略：如何在股市中锁定利润与规避风险

对于大多数投资者而言，买入股票往往比卖出更容易。然而，正如书中开篇所强调的，作为一名商人，必须卖出股票才能真正实现获利。本章的核心逻辑在于打破“低买高卖”的传统直觉，提倡在股价仍然强劲、市场情绪依然乐观时果断卖出获利。这种反人性的操作策略，旨在避免投资者在大盘调整幅度高达20%～40%时被深套，确保将账面富贵转化为实际收益。

一、 华尔街传奇的共识：在上涨中抛售

历史上的金融巨鳄们之所以能长久立于不败之地，共同秘诀在于“不贪婪”。他们一致认为，应当在股票表现依然强势、看似前途无量时离场，而不是等到股价见顶回落后才惊慌出逃。

伯纳德·巴鲁克指出：“我总是在股价仍然上涨的时候将其抛出，这也是我的财富会经久不衰的原因之一。”

国际银行家内森·罗斯柴尔德坦言：“我从来不去抄底，而且总是及早抛出。”

作者通过研究发现，成功的关键在于制定严格的损益方案。无论是杰克·德莱弗斯还是富达基金，这些机构投资者都是在股价突破合理形态并创下新高时买入，并在上涨过程中逐步获利了结。

二、 核心交易规则与资金管理

作者结合自身在海登斯通公司的经历以及对德莱弗斯基金的研究，提炼出了一套基于数据的买卖规则。这套规则不仅帮助他在1962年的市场崩盘中全身而退，更奠定了其投资体系的基石。

1. 严格的止损与获利标准

• 止损红线：一旦股价低于买入价的8%，必须无条件卖出止损。
• 获利目标：当股价上涨20%～25%时，应考虑卖出锁定利润。
• 例外条款（超级牛股）：如果某只股票走势极强，在仅仅3周内涨幅就达到20%，则必须至少持有8周。这类股票往往具备翻倍的潜力，不应过早下车。

2. 金字塔式加仓策略

借鉴杰西·利弗莫尔的理念，作者提倡“向上加仓”而非“向下摊平”：

• 在初始买入点正确且股价上涨2%～3%时，进行首次跟进加仓。
• 当股价上涨超过5%后，停止加仓，避免大幅拉高平均成本。
• 永远不要把资金浪费在表现落后的股票上，应“去弱留强”，将资金集中在表现最优异的股票中。

三、 识别股价见顶的技术性征兆

作者强调，必须依据价格和成交量的市场行为来判断卖出时机，而非依赖华尔街的分析师观点。当领军股出现以下“最后的疯狂”迹象时，通常是离场的最佳时机：

• 消耗性缺口（Exhaustion Gap）：股价在经历长期上涨后，伴随巨大成交量跳空高开，这是买盘枯竭的信号。
• 单日最大涨幅：股价出现自上涨以来的最大单日涨幅，通常发生在顶点附近。
• 顶峰前最后的疯狂（Climax Top）：周线图上连续2～3周急速上涨，或日线图上连续8～10天中有7～8天强势上扬。
• 铁路轨道形态：周线图上出现两根垂直平行线，成交量巨大但股价滞涨，显示出货迹象。
• 股票分拆：如果股票在分拆后1～2周内继续上涨25%～50%，往往意味着行情即将结束。
• 上轨道线突破：股价向上突破连接过去4～5个月高点绘制的轨道线。

四、 弱势信号与支撑位跌破

除了疯狂的见顶信号，股票转弱的迹象同样值得警惕：

• 量价背离：股价创新高但成交量萎缩，说明大资金不再参与。
• 收盘疲软：连续多日收盘价接近当日最低点。
• 跌破支撑区域：
  • 股价跌破长期上升趋势线。
  • 股价跌破10周移动平均线并连续8～9周无法收回。
  • 200天移动平均线由升转跌，或股价超过该均线70%～100%。
• 相对强度减弱：当相对价格强度（RS）评级跌至70以下，或在该行业中孤军奋战而无板块效应时，应考虑卖出。

五、 实战案例与大盘研判

作者通过复盘自己在瑟登帝（Certain-teed）、克莱斯勒等股票上的操作指出，研判大盘走势至关重要。

• 大盘的重要性：大多数市场领军股的由涨转跌，始于大盘指数出现至少10%的下挫。在熊市中，应持有现金或迅速止损。
• 基本面恶化信号：当公司季度收益增长率连续两个季度明显下滑（低于此前增长率的2/3）时，是明确的卖出信号。

“在1999年，我在嘉信理财集团的股价涨至最高点并出现消耗性缺口时将其抛出。而同一天，一家美国最大的券商却预期该股票能继续上涨50个百分点。”

这一案例生动说明了遵循技术规则远胜于听从消息。作者最后强调，投资是一场关于耐心与纪律的博弈。通过反复温习这些卖出规则，并在实战中严格执行8%止损与20%获利的纪律，投资者不仅能在牛市中从容获利，更能在类似2000年和2008年的熊市中保住本金，等待下一次机会的到来。