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一、交易获利的基石：捕捉“亏损的天赋” 作者认为，自己交易策略能够获利的逻辑基石，建立在一个简单的假设之上——多数人亏损定律。 这个在市场中流传已久的“七赔、两平、一赚”说法，之所以能够成立，其根源在于：市场波动与交易者行为之间，存在一种对称的偏向性。 如果散户的交易行为没有任何偏向，那么庄家也绝无可能靠操纵股价获利。 作者将交易者行为中的这种普遍偏向，称为 “亏损的天赋”。这种天赋并非后天习得，而是在进入市场之前就已经具备。它来源于两个方面： 作者的交易理念，正是通过研究这些普遍存在的“亏损天赋”，来寻找与之相对的获利策略。 这就像一个两位数的彩票游戏，虽然中奖概率本身是随机的，但参与者信念上的偏向（如回避不吉利数字、回避上期中奖号码），却可以为反向操作者提供微弱但有效的 赔率优势。 二、交易是一件快乐的事情吗？ 大多数人认为，亏损是痛苦的，获利是快乐的。但作者的感受却截然相反。 他回忆，在交易生涯初期，虽然长期亏损，但他对市场充满了热情与激情。而在能够稳定获利之后，那种兴奋感却消失了，交易变成了一种例行公事，甚至让他对现实生活中的娱乐都提不起兴趣。 他从心理学角度解释了这种现象： 作者认为，他最终得到的结论是：心灵与效率一定是互损的。 追求效率的交易，必然会牺牲心灵的随性与满足。 三、交易与生活：一种思维方式的“负债” 作者认为，在知识爆炸的今天，成功的关键不在于你比别人 多 知道什么，而在于你比别人 少...

一、系统与资金管理：无法打败概率的“减震器” 作者首先澄清了一个根本性问题：资金管理，无法将一个负期望收益的交易系统，转变为正期望收益。 他用一个“赌骨牌”的案例来说明：赌客可以对36个数字中的34个下注，获得94.4%的超高胜率。但只要庄家开出那两个未下注的数字，赌客就会面临毁灭性的亏损。这种“零取整存”的游戏，与大多数股民“盈利兑现、亏损挂起”的行为并无二致。 资金管理策略（如下注策略），无法打败游戏规则（交易系统）本身的概率设定。如果一个交易系统的期望收益为负，那么再好的资金管理，也只能决定交易者破产速度的快慢。 资金管理并不能创造财富，但它又是交易者不可或-缺的“减震器”。即使你的系统具有正期望收益，但只要下注足够重，市场微观上的几次真实波动，也足以将你扫地出门。从这个意义上讲，资金管理的稳定性，有时比交易系统的期望收益更加重要。 二、分散的魅力：抹平微观风险 作者认为，分散投资 是资金管理中最具魅力的部分，它能够在不牺牲宏观利润的前提下，极大地“抹平”微观风险。 他用一个赌博游戏来比喻：与其进行100次单次赌博，不如进行100轮、每轮同时进行10次小额赌博。在同样的潜在资金回撤幅度下，后者可以承受更重的总赌注，从而获得更多的利润。 在真实的金融市场，虽然品种之间存在相关性，但分散投资的价值依然巨大： 作者总结道：“我相信，一套交易系统中，你决定的东西越少，市场决定的东西就越多。这样就能越接近市场的真相，并且产生更好的效果。” 三、资金管理的个性化：没有最佳，只有最适 作者强调，资金管理策略不存在某种“最佳答案”，它是一种非常个性化的技术，必须与交易者的交易系统、自身环境和心理承受能力相匹配。 四、作者的资金管理思考：一种基于分散和系统指数的探索 作者坦言，他更倾向于用一种“东拉西扯”式的概念性方式来探讨资金管理。他通过将自己的模拟交易战绩编制成一个“一揽子期货品种趋势跟踪指数”，来研究其波动规律，并运用于资金管理。 他发现，系统的分散，可以像 品种的分散 一样，解决不同的问题： 他设想了一套策略：在市场出现一致性上涨、资金曲线乖离率过大时，将一部分仓位切换到更敏感的跟踪系统。这样做，虽然会在趋势延续时增加微观亏损（放弃部分利润），但能在市场突然转势时，起到明显的“减震”作用。这相当于用一小部分利润，为整个账户购买了一份应对极端风险的“保险”。 他最后总结，资金管理的全部意义，不过是...

一、贪婪与恐惧：本能不是罪魁祸首 几乎所有人都将贪婪与恐惧视为交易的天敌。但作者认为，这种观点过于简单，甚至成了一切错误的替罪羊。 贪婪与恐惧，源于人类祖先在丛林生活中形成的原始本能，它们是我们繁衍至今必不可少的心理反应，不可能被消除。 问题不在于贪婪与恐惧本身，而在于人们在 最不恰当的时候 出现了这两种心理现象。 交易者因亏损而恐惧，割在地板上；因踏空而恐惧，追在天花板上。当盈利时，他们因恐惧而早早离场；当亏损时，又因贪婪（想回本）而死扛。 作者认为，将亏损简单归咎于“我太贪了”，而不去反思交易策略和风险控制，是一种逃避责任的行为。既然无法消除，最好的办法就是 接受它，并客观地量化它。 止损行为，本质上就是一种理性的、被量化了的恐惧表现。 二-、趋势是你的朋友：你尽到朋友的义务了吗？ “趋势是你的朋友”，这句名言人尽皆知。但作者反问：你真的把趋势当朋友了吗？ 大多数交易者，既不想承担趋势跟踪的代价（假信号、回撤），又不想放弃趋势带来的巨大利润。他们希望趋势成为自己的“追求者”，而非平等的朋友。这种畸形的关系，注定无法长久。 三、小偷的下场：交易利润是对心灵折磨的补偿 作者将那些希望不劳而获、不付出成本就在市场中赚钱的人，比作想以偷窃为生的小偷。 “偷一次就洗手不干的贼还是有可能真正占到便宜的。但想靠偷东西为生的贼，被‘剁手’只是早晚的事情！” 交易不可能无本万利。利润，来自于收入减去成本。作者将自己的亏损视为“进货”的成本，并坚信，在整理行情中“垫付”的钞票，一定能在趋势来临时连本带利地收回。 交易的利润，只不过是来自于对心灵折磨的补偿。 你可以做一个获利丰厚的交易者，也可以做一个随心所欲的交易者，但你绝对无法做一个既随心所欲又获利丰厚的交易者。 四、预测与交易：两种截然不同的思维...

一、股市层次理论：牛熊循环中的板块轮动规律 波浪理论的真谛，不在于精确数浪，而在于其蕴含的宝贵思想。作者早年研究波浪理论时发现，市场的不同阶段，其内部个股的涨跌分化与集中程度存在规律。他跳出波浪理论的束缚，建立了一套更宏观的市场划分方法——股市层次理论。 该理论将市场循环划分为六个阶段：绝对牛市 → 换档 → 相对牛市 → 绝对熊市 → 换档 → 相对熊市。 并将股票分为三类：低价大盘股、绩优股、绩差股（题材股）。 通过回顾1996年至2007年中国股市的三轮牛熊循环，作者发现这三类股票的见顶与见底通常是有层次的，表现出惊人的一致性规律： 作者总结道：“‘一致’意味着延续；‘分化’意味着改变。” 二、反形态理论：从大众的陷阱中寻找机会 作者认为，经典形态分析理论对于实战几乎毫无价值，因为它能将所有可能性都囊括其中，是一种“事后合理”的幻觉。他反而认为，最佳的获利形态，恰恰是形态理论中“最佳”看跌（看涨）形态失败的时候。 作者认为，知识就是力量，而 别人的无知同样是你的力量。从经典理论的误区中，同样可以寻找到获利的策略。...

一、技术分析的基石：三大假设的再思考 技术分析是从市场的真实走势入手，对未来进行研判。它不问“为什么”，只关心“是什么”。其逻辑基石，建立在三大假设之上。 1. 市场行为涵盖一切信息（走势说明一切）作者认为，这个假设并不完全正确。按照“冰山原理”，能够影响市场的信息是无限的，而价格所能涵盖的信息是有限的。更准确的说法应该是：市场行为涵盖了被全部交易者考虑到的一切信息。 市场既是接收信息反映的运动员，又是决定如何反映的裁判员。信息与市场是否有关、关系多大，完全由市场说了算。 因此，该假设的真正意义在于：任何公开消息都不具有超越市场本身的价值。 交易者应该关注的是走势本身，而非试图解读所有信息。 2. 价格呈趋势运行这一点毫无疑问。无论是股市从998点到6124点的波澜壮阔，还是期货市场为套期保值者提供的存在价值，都证明了趋势是市场的常态。 3. 历史会重演世界上没有两片完全相同的树叶，历史和未来也不会绝对相同。但是，人性是相同的，且很难改变。 如果市场是人性的一面镜子，那么历史与未来具有某些趋同性，就丝毫不会让人感到奇怪。 二、技术指标：趋向与摆动的博弈 技术指标种类繁多，但基本可分为 趋向指标 和 摆动指标 两大类。 作者认为，试图将趋向与摆动指标结合（如布林线），是一种“既求势又求价”的贪婪思想。它看似具备了全部优势，实则也承担了全部成本，最终往往两头不讨好。 三-、形态分析：一种自欺欺人的幻觉...

一、价格、价值与价值观：世界因观察者的不同而不同 基本分析的基石，是经典的 价值规律：价格围绕价值上下波动。但作者开篇就提出了一个颠覆性的问题：价值究竟是什么？ 他认为，所谓的“价值”，不过是为了构建理论体系而主观添加的概念。传统经济学试图为价值寻找一个绝对客观的标准（如社会必要劳动时间），但这忽略了资源、科技等众多因素。市场之所以能够成交，恰恰是因为买卖双方对价值的“打分”根本不可能相同。 受爱因斯坦相对论的启发，作者提出了一个有趣的结论： 因此，交易者对市场的感受，不过是 自身价值观形成的相对价值，与市场绝对真实的价格之间的背离程度。而市场的波动，与其说是价值的变化，不如说是 价值观 的变化。 这就像一个小镇上，敲钟人根据钟表店的时间敲钟，而钟表店老板又根据钟声来校准时间。钟表（价格）与钟声（价值观）相互影响，未来会走向何方，根本无法预知。 二、价值投资不等于“占便宜” 很多交易者将价值投资，简单地理解为在价格远低于“市场公认”价值（如低市盈率、高每股收益）时买入，以期“占便宜”。作者认为，这是一种严重的误区，甚至是自欺欺人的骗局。 他引用了彼得·林奇和沃伦·巴菲特的经典案例来说明： 这两位大师买入的，都是市场避之不及、坏消息缠身的股票。作者更是分享了自己的惨痛经历： 2001年，他曾因一只股票（600788达尔曼）拥有极高的每股收益和净资产，而在其下跌过程中坚守，最终亏损近50%。事后才发现，该公司存在严重的业绩虚假问题。 他总结道：一只股票正在下跌并不可怕，但如果市场上没人知道它为什么下跌，那才是最可怕的。那些以极低价格出售的“便宜货”，很可能是一个骗局。 价值投资，根本不是一种投资理念，而是一种投资能力。 大师们之所以能获胜，并非因为价值的优势，而是因为他们拥有与“市场公-认”价值截然不同的、更深刻的 价值观 优势。...

一、冰山原理：你看到的，永远只是市场的一角 能够影响市场的因素是有限的还是无限的？按照混沌理论，答案是无限的。这意味着，任何人对市场的分析、预测和理解，本质上都是片面的、断章取义的。 作者提出了一个关键的观点：交易者通常都是用有限的思维方式，来分析无限的市场。 这就像一个数学问题：自然数和偶数哪个多？在有限范围内，自然数是偶数的两倍；但在无限的系统中，它们一样多。 同理，无论你考虑到1万件还是100万件影响市场的因素，在无限的市场面前，你所考虑的都是一样多。试图通过“综合分析”来无限接近市场真相，只是一种迎合本能、排斥不确定性的幻觉。 因此，作者提出了 “A + X = B” 的公式： 无论你找到多少已知原因A，与真实价格B之间存在多大的背离，都只能说明，你忽略了更多与之平衡的未知原因X。而通常对未来走势起更大作用的，恰恰是那个未知的X。 二、树形原理：事后合理，不等于事先可知 作者用“树形”来比喻原因与结果之间的非线性关系：从一片特定的树叶向下寻找，必然能找到唯一的树干；但从树干向上寻找，却绝不可能找到唯一的树叶。 如果未来作者在交易上成功，他会感慨每一次失败都是为成功做准备；如果他最终失败，他同样会感叹，每一次经历都为最终的失败埋下了伏笔。 这就是 “事后合理偏向”。交易者能否长期获利，很大程度上取决于如何应对这种与生俱来的不确定性。 三-、巨变效应：原因是渐进的，结果是跳跃的 当一切都顺理成章，似乎永远不会改变时，往往巨变就会随之而来。...

一、学生股民：一场代价高昂的成长 作者坦言，他从未劝过身边的人去做交易。这源于他自己那段痛苦的成长经历。作为一名曾经的“中学生股民”，他在交易之路上付出了惨重的代价。 无数个不眠之夜；面对亏损的绞尽脑汁与无奈；毁掉父母毕生积蓄三分之二的心痛；与本能较量的痛苦挣扎；以及为了交易而离群索居的孤独…… 他深知，交易者的成长异常痛苦，需要对抗行业环境、自身本能和固有的信念体系。他从不相信有人能不经历惨重亏损，就真正学会交易。 “初学者赚来的钱，通常都是市场借给你的，等到市场向你讨账的时候会更加凶狠。” 交易看似复杂，实则出奇的简单。但这种简单，却不符合正常人的本能和信念。作者认为，他整本书的价值，就是让读者能够真正相信那些早已听过无数遍的简单道理。 二、皇帝的新装：行业内的角色与幻觉 阔别五年后，作者重返有形的实体市场，却遗憾地发现，这个行业与五年前并无不同。在他看来，行业内的每一个人都在扮演着不同的角色，共同演出一场盛大的闹剧。他希望自己的书，能像那个天真的孩子，告诉大家——皇帝根本就没有穿衣服。 作者认为，这并非分析师的错，错在交易者自己身上。 永远是需求在决定供给。交易者喜欢做高难度动作，分析师就帮你尝试；交易者希望次次正确，分析师就只能宣传“战无不胜”。 作者分享了自己早年在银行推销基金的经历。他发现，当他真诚地为客户着想，解释风险和不同产品的优劣时，客户反而不耐烦甚至愤怒；而那些制造“完美幻觉”的推销员，却更容易获得成功。 他最终意识到：“最好的推销者绝对不是没有良知的人，而是能够先把自己骗了然后再去骗别人的人。” 这段经历让他做出了痛苦的抉：放弃进入金融行业。因为他无法一边预见风险，一边又为了完成任务而去“忽悠”客户。 他最终得出一个结论：在这个市场上，唯一能够信任和依赖的人，只有你自己。 三、大师的结局：一场信念的崩塌 作者深入剖析了几位开创流派的大师的最终结局，试图揭示交易之路背后更深层的真相。 四、最后的警告：你想好了吗？ 从这些大师的结局中，我们能发现什么？开山祖师们，有的在晚年推翻了自己的信念，有的最终被市场彻底打败，有的只能做理论研究而无法实战。 交易之路，或许本就是一条否定之路。 作者最后一次向读者发出警告：你想好了吗？如果你依然选择走上这条充满坎坷的交易之路，那么希望本书能给你带来一丝启发。

一、年少轻狂的代价：八年泥潭与数十倍利润 作者的交易之路，始于14岁的年少轻狂。1997年大牛市的末端，出于对财富的幻想和对自身智商的过度自信，他鼓动父亲开立了股票账户，却将整个家庭拖入了亏损的深渊。 牛市顶部入市，随即被套。为了“解套”，家人不得不投入更多资金，结果只带来了更深的亏损。最终，父亲失去了面对市场的勇气，家庭的财政大权落在了这个尚显稚嫩的少年手中。 然而，他的接手同样无法扭转亏损的轨迹。到19岁时，他已通过多年的“努力”，将父母毕生的积蓄亏损过半。 股票市场伴随了他的成长，也让他丧失了许多同龄人的乐趣。但硬币的另一面是，市场的磨砺让他早早成熟，并培养起了可贵的责任心。凭借年轻思维的灵活性，他最终一步步走出了泥潭，但这趟旅程，花费了他整整八年的光阴。 多年以后，他虽然在市场上取得了数十倍的利润，并拥有了稳定盈利的能力，但内心深处，他仍在反思：走交易这条路，真的值得吗？曾经的痛苦挣扎，至今仍让他心有余悸。 二、写作的初衷：一本为交易者而写的书 作者并非金融行业的从业人员，只是一个为自己负责的独立交易者，甚至最终还找了一份与金融完全无关的工作。在成长的道路上，他深受各类交易书籍的启发，并在交易论坛的讨论中获得了巨大的共鸣和温暖。 在众多热心网友的支持下，他创建了一个非营利性的论坛——“交易者之家”。 他认为，如果把博弈对手当成老师，就毫无取胜的可能，这无异于奢望从广告中学会消费。他希望“交易者之家”能成为一片脱离行业利益动机的交流净土。 正是在这种无私的分享与交流中，本书的雏形渐渐形成。这是一本从交易者视角观察市场的作品，一本真正意义上为交易者而写的书。作者认为，自己与读者没有丝毫不同，都只是市场中渺小的个体。或许正因如此，他比那些高高在上的业内人士，更了解中小投资者所处的环境和思想误区。 三-、客观与真诚：不给“想要的”，只给“需要的” 作者坦言，他毕竟不是职业作家，文笔和逻辑或许不够严谨，内容结构也可能因创作时间跨度太长而缺乏层次感。但最低限度，他有义务让每一位读者感受到 真诚 与 客观。 他所追求的客观，并非观点的绝对正确——在市场上，恐怕没有什么结论是绝对正确的——而是希望自己的观点，不因任何动机的影响而偏离公正。 他清醒地认识到，作为作者，很容易为了迎合读者（消费者）而提供他们“想要”的东西。但他明确表示，本书不会为了销量而迁就读者的本能需要，更不会提供什么能在明天就多赚一笔的“独门秘籍”。 相反，本书的核心，是通过作者曾经走过的弯路，来深度挖掘交易者思想上的误区。他不惧怕直视自己思想与心灵上脆弱的一面，也同样希望读者朋友们，能够像他一样坚强。 这，是一本关于市场真相的书。

过去的几年中，青泽常常接到一些从事期货交易多年的朋友打来的电话，委婉地请求帮忙找份工作。每每听到这样的消息，他心里就非常难过和悲凉。