6. S=供给与需求：关键点上的大量需求
供求法则是支配市场的核心逻辑，其重要性甚至超过了华尔街分析师的所有观点。如同日常商品一样，股票价格最终取决于供给量与购买需求之间的博弈。本章将从股票发行量、管理层持股、股票回购及债务结构等维度，深入剖析CAN SLIM法则中的“S”（供给与需求）。
一、 股本规模与供求关系
股票的供给量（发行量）直接决定了股价变动的难易程度。这就好比两家公司，一家发行了50亿股，另一家仅有5000万股，在同等买入需求下，小股本公司的价格更容易被推动上涨。虽然小盘股因流动性较低可能面临更剧烈的下跌风险，但其上涨爆发力通常优于大盘股。
除了总股本，投资者还应关注浮动供给量，即剔除长期持有者后的可交易股份数量。此外，管理层的持股比例是一个重要的积极信号：
- 大公司管理层持股比例至少应达到1%～3%。
- 小公司这一比例应更高。
这表明管理层的利益与股东一致，而非仅仅是拿薪水的“看门人”。虽然在20世纪90年代，由于巨额共同基金的入市导致高市值股票表现一度超越小盘股，但通常情况下，富有企业家精神的中小型公司（如早期的微软、思科、甲骨文）才是市场创新的主力，它们创造了美国**80%～90%**的新工作岗位。
二、 警惕过度的股票分拆
公司进行股票分拆并不总是利好，尤其是过度的分拆可能会导致供给量激增，从而使公司陷入发展缓慢的境地。作者认为，1:2或2:3的分拆比例要优于1:3或1:5。
历史数据显示，股票往往在第2次或第3次分拆时达到价格顶点。
“我们对超级牛股所做的研究表明，其中仅有18%的股票在进行分拆后的1年中价格大幅上涨。”
高通公司便是一个典型案例：1999年12月，就在其进行1:4的股票分拆之后，股价随即触顶。精明的投资者和做空者往往会将牛市后期的过度分拆视为抛售良机。
三、 股票回购：极其重要的买入信号
当一家成长型公司在公开市场上持续回购自家股票时，这通常是极佳的预兆。**10%**的回购比例属于大规模回购，这意味着流通股数量减少，在净收益不变的情况下，**每股收益（EPS）**将显著提高。
历史上通过回购创造惊人回报的案例包括：
- 坦迪公司：1983年（复权后）股价从2.75美元涨至60美元。
- Metromedia公司：股价从1971年的30美元飙升至1977年的560美元。
- 泰莱达因公司：从1971年的8美元上涨到1984年的190美元。该公司先后进行了8次回购，市值大幅缩减，但EPS从0.61美元暴增至近20美元。
- IGT公司：1989年和1990年宣布回购20%的股票，到1993年9月股价上涨了20倍多。
- NVR公司：作为超级牛股，在2001年也进行了大规模回购。
四、 债务结构与财务健康
在筛选股票时，低负债率的公司更具安全性和爆发力。高杠杆率是巨大的风险源，例如在1995～2007年间，部分金融机构的杠杆率高达40:1甚至50:1，这直接导致了2008年的金融危机。
投资者应优选那些在过去2～3年内不断降低负债比例的公司。利息成本的降低将直接转化为EPS的增长。同时，需警惕公司资本结构中是否存在可转换债券，因为一旦转换为普通股，将会稀释现有股东的收益。
五、 技术分析：通过成交量评估供求
成交量是衡量供求情况的最佳技术指标。投资者应重点关注**《投资者商业日报》**等专业图表中的量价关系：
- 价格调整期：当股价回落时，成交量应萎缩，表明抛压减弱。
- 价格突破期：当股票突破价格调整区域（如杯柄形态）时，成交量应比正常水平至少提高40%或50%，甚至在一天内增加100%。
这种巨量突破通常代表机构投资者的进场，而非普通散户的行为。通过分析日线图和周线图的价格形态与成交量变化，投资者可以精准判断买入时机。
综上所述，CAN SLIM体系适用于任何市值的股票，但核心在于寻找那些管理层持股高、积极进行回购、负债率低且伴随巨量突破的优质标的。
Leave a Reply