打仗，打的不是兵马，而是钱粮；
投资，投的不是股票，而是成本。
《作战篇》通篇没有讲如何排兵布阵，而是先算了一笔经济账。孙子告诉我们，发动一场十万人的战争，每天的消耗就高达千金，背后还需要庞大的后勤体系来保障。
成本核算，才是作战的第一步。 很多投资者恰恰忽略了这一点。
一、投资的五大成本：你算过这笔账吗？
孙子列举的战争成本，可以完美地对标我们在投资中面临的各种显性与隐性成本。
1. 本金成本（驰车千驷，带甲十万）
你的本金是自有资金还是借贷资金？是闲钱还是急用钱？不同性质的本金，其机会成本和风险成本是完全不同的。同时，你的资金不可能全部用于冲锋陷阵，必须留出一部分作为后备力量（后勤部队），以应对未来的不确定性。
2. 交易成本（车甲之奉，胶漆之材）
手续费、滑点、买卖差价、交易税……这些看似微小的费用，在长期复利和高频交易中，会像白蚁一样侵蚀你的收益。我做权证交易时，一次买卖的价差就在1%-2%之间。如果在搭建系统时不考虑这些，实际收益与回测结果可能会有天壤之别。
3. 持有成本（千里馈粮）
“千里馈粮”是战争中最大的消耗。在投资中，这就是持有资产的时间成本。
- ETF有管理费；
- 杠杆ETF有波动损耗；
- 期权有时间价值衰减。
最危险的一类，是反向杠杆ETF（如SQQQ）。虽然它在某些极端行情下（如新冠疫情）能短期暴涨，但拉长时间看，它必然走向衰减。SQQQ从疫情前的2000美元跌至如今的20美元，跌幅高达99%。长期持有这类产品，无异于与时间为敌。
4. 信息与学习成本（宾客之用）
获取专业的知识、使用专业的工具、花费大量的时间研究，这些都是成本。因此，我越来越意识到 做减法的重要性。懂得太多、做得太多未必是好事。当你的摊子铺得太大，精力分散，反而会拖累整体收益。守住自己的能力圈，足矣。
5. 心理与机会成本（内外之费）
这是最容易被忽略的隐性成本。市场的波动带来的心理压力，因过度投入交易而疏远的亲密关系……这些都在悄悄消耗你。
这也是我从不建议普通人做高频、高杠杆交易的原因。爆仓风险是一方面，更重要的是它极度消耗精力。你实际上还是在用时间换钱，与打工无异，只是不用看老板脸色。这不叫财务自由。
二、持久战的陷阱：汉武帝的教训
算清了成本，孙子接着指出了战争的另一个致命风险——持久战。
“久则钝兵挫锐，攻城则力屈，久暴师则国用不足。”
- 对标投资：
- 钝兵挫锐： 做趋势投资，看的就是一股气势。如果公司基本面很好，股价却有气无力，大概率有问题。
- 攻城则力屈： 执着于一个亏损仓位，不愿止损，持续投入时间、精力甚至追加资金，结果往往是耗尽力量，还错失了其他更好的机会。
- 国用不足： 汉武帝继承了文景之治的殷实家底，却因连年穷兵黩武，迅速耗空国库，最终民不聊生，晚年不得不下罪己诏。
孙子的伟大之处在于，他虽是兵家，却从不鼓吹战争，反而极力劝诫君主 慎战、不战。
在投资中，“久暴师”有两种表现：
- 过度交易： 试图捕捉每一个微小波动，最终被交易成本和心理压力拖垮。
- 盲目扩张： 同时涉足多个不熟悉的领域，战线拉得太长，精力分散，最终浪费巨大资源。这背后，往往是过度的野心和急于求成的心态在作祟。
三、节奏的智慧：“拙速”与“不输”
那么，作战的节奏该如何把握？孙子给出了他的建议：“兵闻拙速，未睹巧之久也。”
1. 慢就是快（拙速）
曾国藩解释“拙速”为“不疾而速”——看起来不慌不忙，但每一步都踏实有效，最终能快速达到目标。这正是复利该有的样子：步步为营，日拱一卒。
那些试图寻找武林秘籍、频繁择时的“取巧”行为，往往会弄巧成拙，收益甚至不如简单的定投。真正长久的投资智慧，往往是朴素而深刻的。准备要慢，行动要快，这是一种大巧若拙的智慧。
2. 不输的智慧
“故不能尽知用兵之害，则不能尽知用兵之利也。”
如果你不能全面了解用兵的危害，就不可能真正理解它的利益。《孙子兵法》是不输的智慧，先让自己不输，再想办法赢。
这也是为什么我一直强调，仓位的大小，应该由你能承受的最大亏损来决定，而不是由你预期的潜在收益来决定。 截断亏损，让利润奔跑。我们能控制的是回撤，能赚多少钱，得靠市场给机会。
四、以战养战：从“输血”到“造血”
既然战争成本如此高昂，如何解决？孙子给出了终极方案：“取用于国，因粮于敌。”——以战养战。
高明的将领，不会反复从国内征兵运粮，而是就地从敌人那里获取补给。
对标投资，这就是从“持续输血”（储蓄/定投）到“自我造血”（资本利得）的转变。
储蓄和定投，是我们最初的原始积累（征兵）。但如果你投资成功，5到10年后，你的资产增长应主要来自资本自身的收益，其速度应远超你的储蓄速度。
我反对的是那种为了未来所谓的幸福，而过度牺牲当下生活品质的储蓄。储蓄的意义，在于未来能换取更多的购买力。
我计划在股票账户达到一定金额后，停止定投，转而让账户的收益开始反哺家庭生活和新的事业尝试。
“役不再籍，粮不三载”——打仗打到一半兵没了，是最差的结果。投资也是一样，一生只富一次，有了钱，就千万别再穷回去。账户亏损了就到处找钱补仓，是极其危险的。如果你用10万都无法盈利，给你20万，只会亏得更多。
结语：胜敌而益强
孙子最后说：“故杀敌者，怒也；取敌之利者，货也……胜敌而益强。”
这讲的是奖惩机制和正向循环。
- 对标投资： 我们要做的，就是定期复盘，奖励正确的决策逻辑，砍掉错误的交易模式。我们之所以失败，往往不是因为知道得太少，而是知道得太多。把你亏钱的模式找出来，避免掉它们，你就能赚钱。
最好的投资，是买入后就不需要再反复纠缠。故“兵贵胜，不贵久”。
希望大家都能在投资这场战争中，做到 “胜敌而益强，一战而定”。