经济繁荣的前奏
20世纪初，美国经济正处于蓬勃发展阶段。铁路与重工业迅猛扩张，电力、汽车、化学等新兴产业相继崛起。在1902至1907年期间，美国的发电量增长逾一倍，达106亿度；全球汽车产量也从7000辆迅速增加至84000辆。同时，美国在1905至1907年间修建了25000公里铁路，消耗了860万吨钢轨，生产了数以万计的蒸汽机车和车厢。这种经济繁荣推动了企业对资本的渴求，使得资本市场在美国迅速膨胀。
在这股资本热潮中，个人企业纷纷转变为股份公司，通过发行掺水股票获取暴利。大量欧洲资本也通过短期信贷涌入美国市场支持这一繁荣。1906年，海外资本对美国的投资达到5亿美元，相当于今日的1200亿美元。
信托公司：缺乏监管的隐患
资本需求的飙升催生了信托公司这种金融机构，类似于今日的投行。与商业银行不同，信托公司可以投资于高风险领域，但缺乏严格的监管。这使得信托公司大量吸纳社会资金，投资于高风险、高回报的市场。到1906年，纽约近一半的银行贷款都被用于信托公司投在股市和债券市场。未受监管的信托公司逐渐堆积起金融泡沫。
危机初显：金融机构首度倒下
金融泡沫不断膨胀，但最终无法持久。20世纪初的布尔战争与日俄战争导致欧洲经济损失严重，各国央行普遍提高利率，使大量资本迅速回流欧洲。与此同时，1906年旧金山地震加剧了美国的经济困境，大量资金被用于灾后重建，纽约一度现金短缺。
1907年，坏消息接踵而至：纽约市政债券发行失败、铜交易市场崩溃、股市持续下跌。10月，美国第三大信托公司尼克伯克信托投资公司收购计划失败，引发了市场对其信任危机，最终导致该公司面临挤兑。尼克伯克的倒闭如多米诺骨牌般，引发了信托公司的连锁崩溃。
银行惜贷与资金流动性危机
尼克伯克倒闭后，银行对信托公司普遍不信任，要求信托公司立即偿还贷款。信托公司不得不向股市借款，导致利率飙升至150%的历史高位。恐慌情绪蔓延至整个纽约，银行惜贷，市场流动性停滞。
这种恐慌情绪迅速蔓延至全美，纽约股市暴跌，道琼斯工业指数跌至57.56点，距离历史高位103点下跌了近45%。在短短几天内，参与铜矿股票投机的8家纽约银行和信托公司相继倒闭，全美陷入经济恐慌之中。
摩根的力挽狂澜
在现代金融危机中，美联储会作为中央银行介入救市。但在1907年，美联储尚未成立，救市的任务落在了金融巨头J.P.摩根肩上。摩根已年逾古稀，但在危机时刻重返金融前线，凭借其影响力与财力，扮演了“中央银行”的角色。
摩根召集银行家组成联盟，成立紧急审计小组，向受困机构提供贷款，维持市场流动性。他不仅投入了个人资金，还获得了2500万美元政府基金的支持。通过他的出面干预，每家获得支持的金融机构最终得以存续。11月底，市场恐慌情绪逐渐平息，信贷恢复扩张，美国股市迅速回升。
历史的转折：摩根的个人传奇
尽管摩根从中获得了巨大的商业利益，但他挽救了美国金融市场，成为公众眼中的金融英雄。这次危机也促成了1914年美国联邦储备体系的建立，加强了金融体系的稳定性。在美国金融史上，以私人银行家为首组织抗击金融危机的壮举被视为一大奇迹，并成为J.P.摩根个人传奇的一部分。
推动历史的并非法律，而是金钱，仅仅是金钱！——摩根