第6集 大多数利弗莫尔迷无法接受这样的结局，这就是狂妄的代价

极盛之后的选择

大家好，我是无漪。今天，我们来聊聊利弗莫尔在1929年赚到1亿美金之后，是如何在短短的三四年时间里，从世界上最富有的人之一变成世界上负债最多的人之一。

1929年，利弗莫尔成功做空美股，身价超过了1亿美元，成为了全世界最富有的10个人之一。但是，这一年他已经52岁了，在这时，最明智的选择应该是功成身退，坐享晚年。但他并没有这样做，而是选择继续在股市中继续战斗。原因之一是他一家人的消费能力实在太强，1亿美元真的不够花。

连续失误

更让人难以理解的是，他在随后的4次重大的市场方向选择上全都犯了重大的错误。他四次都选择了与市场运行方向完全相反的方向。这些操作跟他在1928年和1929年没有本质的区别，都是不停的在尝试摸顶或者抄底。只不过这一次他没有那么幸运。他不仅在短短的三年多的时间里弄丢了他的一个多亿美元，并且开始迅速积累债务。

到1934年他申请破产的时候，已经欠了500多万美元了。不过，这一次他没有像他第3次破产那样，因为他找了一个比他更有钱的老婆，他破产以后并不是靠年金来维持生计，因为他的家庭信托几乎全部在他的老婆和孩子身上。

股市视角与个人命运

巴菲特曾经提出过一个经典的问题，说明股市里的聪明人虽然计算出自己占有概率上的优势，却冒着巨大的风险赚取高额的收益。利弗莫尔的问题在于，在他拥有了一个多亿美元以后，赚钱本不应该继续成为他生命中非常重要的一件事情，但他仍然冒着随时在股市中粉身碎骨的风险继续赚钱。

再次破产与东山再起的尝试

利弗莫尔在1929年做空美股以后，账上大概有1亿美元的现金以及2000万美元的其他资产。到1930年初他都没有做任何的操作，但是在这短短的几个月时间里，他就已经花掉了大概一两千万美元。1930年初，他开始在股市中做多，但是随后犯了和第三次破产一模一样的错误：浮亏加仓越跌越买。到1933年年底的时候，他已经失去了1929年在股市中获得的一切。

利弗莫尔的晚年与遗作

晚年的利弗莫尔，在他的大儿子小杰西的帮助下，联系了出版社写了那本著名的《股票作手操盘术》。这也是他这辈子唯一亲手写的一本书，里面介绍了很多的交易原则以及他的交易手法。但是他的书出版以后销量惨淡，毕竟谁会买一个失败的交易者出的书呢？其实说实话，他书中的很多内容还是很有参考价值的。但是显然，他并没有遵守自己的交易原则。

交易原则的背弃与结果

我在之前的视频中也讲过，当你选择用全部身家加上25倍杠杆抄底或者逃顶的时候，观察市场大势其实已经没有那么重要了。你只能把一切交给命运，因为即便你有99.9%的成功率，你都在冒着随时可能粉身碎骨的风险。我觉得，他已经失去了对市场的敬畏之心。

悲剧的终结

最终正如很多人都知道的，利弗莫尔选择了开枪自杀。因为失败是他无法接受的结局。他选择在旅馆中自杀，并且留下字条认为自己的一生都是个失败。我觉得他可能到最后都没有想清楚，自己一生中最重要的是什么。

对利弗莫尔生平的反思

利弗莫尔传的作者汤姆·卢比森做了一个总结，我觉得很好。他说利弗莫尔生命的最后10%的时光，并不快乐。从他的遗书中可以明显的看出，他最终认为自己非凡的一生是失败的，因为他无法留住妻子们、无法保护孩子们、无法赚钱。他最终把自己推向了死亡。最后他甚至看不清他自己，他不知道自己是一个才华横溢的股票作手，还是一个恰好在正确的时间做了正确选择的幸运的赌徒。

再度破产的过程

关于对利弗莫尔的评价和总结，我会结合大家在视频中的评论，专门做一期节目。要知道利弗莫尔在1929年做空美股以后，账上大概有1亿美元的现金以及2000万美元的其他资产。一直到1930年初他都没有做任何的操作，但是在这短短的几个月时间里，他就已经花掉了大概一两千万美元。于是1930年初，他开始在股市中做多。的确这里出现了一个明显的底部形态，想要在这里做多也不是不可以。如果没有高杠杆，在小趋势掉头向下的时候及时止损，对于利弗莫尔的资产来说，其实是无伤大雅的。到1931年，他认为股市已经见底，开始大举进入股市，但是股市一路下跌，他却并没有选择止损。在18个月的时间里，他亏掉了4,000多万美元。他在这里犯了和第三次破产一模一样的错误：浮亏加仓，越跌越买。而当他认为这样的下跌会一直持续下去，反手做空的时候，股市却出现了剧烈的反弹。1933年初他再一次站错了立场，到1933年年底的时候，他已经失去了1929年在股市中获得的一切，这其中包括他给第二任妻子多萝西支付的1,000万美元的离婚费用。关于他在这段时间的操作，我没有找到太多的细节，也不知道他具体是怎么想的。因为他在这段时间的操作是很难让人理解的，说句不好听的他这几次操作跟韭菜有什么区别。反正我是完全没看懂。总之很快他开始积累债务，并且遭到了很多债权人的骚扰。由于有了第三次破产的经验，他做出了一个重大的决定，他希望债权人可以免除他的债务。

利弗莫尔的破产与东山再起

就像1915年一样，他知道如果他想要重新开始就必须宣布正式破产。他欠了大概500万美元，由大约30名债权人分摊，大多数是给他钱让他交易的股票经纪人。他亲自拜访了每一位债权人，并告诉他们他的计划。其中，有大概300万美元的债务得到了免除，因为他们相信利弗莫尔最终会还钱的。因此，1934年3月6日，他踏上了一条似曾相识的路，来到联邦法院，正式宣布他无法偿还债务。在会计师起草的请愿书中列出了利弗莫尔225.9万美元的负债和他仅剩下的18.49万美元的资产，其中包括一份价值15万美元的寿险保单以及他价值10,500美元的芝加哥商品交易所席位。从此，利弗莫尔再次走上了那条尝试东山再起的路。

新规的挑战和绝望的挣扎

但是，这次不会像过去那么容易。在他破产的同时，1934年的证券交易法也通过了。这一新的监管规定促成了美国证券交易委员会的成立。对于利弗莫尔、亚瑟·卡顿等老一代的投机者来说，证券交易委员会的到来绝对是一场灾难。在一年前完全合法的投机行为现在可能会受到监禁或者巨额的罚款。对于一个50岁以上的人来说，这是一场噩梦，他不能再按照以前的规则玩了。

起初利弗莫对这些新的法律不屑一顾，但当他仔细阅读了这些法规以后，才意识到新证券法中的所有条款似乎都是针对他的，包括限制内部交易操纵股价、不能使用10倍以上的杠杆、不可以做无上限的大规模交易、不能垄断等等。利弗莫尔心里明白，对于像他这样的人来说，一切都结束了。但是，这也并没有阻止利弗莫尔重新回到股市。

失败的循环与终结

尽管困难重重，但是他们很享受新环境。又一次，利弗莫尔发现了一些他的老本领，并取得了一些成功。1937年4月，他向美国国税局补缴了过去几年欠下的税款，总计超过80万美元。美国各地的报纸都报道了此事，但是他的这种成功并没有持续太久。

连续的失败之后，利弗莫尔突然意识到自己已经老了，时代变了，事情再也回不到以前了。而且，他还认为，他的表现受到了妻子经济状况的影响。当他意识到自己可能永远也没有办法翻身以后，60岁的利弗莫尔陷入了严重的抑郁症。

自传的出版与自我了结

1939年，在利弗莫尔61岁的时候，他的大儿子小杰西想要帮助自己的父亲，建议他写一本关于自己在股市中经历的书。最终小杰西找到了一家只开业1年的出版商。该书于1940年5月初正式出版，但并没有立刻成为畅销书，利弗莫尔对此感到非常失望。

利弗莫尔的抑郁加深，在1940年11月27号的晚上，在一次家庭聚会中，摄影师问利弗莫尔是否介意拍照，利弗莫尔说：“当然可以，但这也是你要拍的最后一张照片了，因为明天我要离开很长很长一段时间。”第二天上午，他离开了和妻子的公寓，来到位于第5大道的办公室。大约在下午4点半时，利弗莫尔去酒吧点了两杯鸡尾酒。下午5:25时，这位63岁的老人，在男更衣室里，扣动了扳机，结束了自己的生命。

遗产与回响

利弗莫尔的自杀并没有什么奇怪的，但是他的妻子的前四个丈夫也自杀了，利弗莫尔是第五个。这是一系列不寻常的巧合，从来没有得到恰当的解释。但毫无疑问的是，利弗莫尔是在抑郁的状态下结束了自己的生命。利弗莫尔在他生命的最后几年被诊断为临床抑郁症，后来又被贴上了自闭症和躁郁症的标签。

利弗莫尔的一生是投资者必读的经典之一。我们可以向利弗莫尔学习，但是千万不要成为利弗莫尔，因为不管你拥有过多少财富，破产只需要一次。