你好，我是无漪。我对大家最近讨论比较多的问题做了一个简单的汇总，对大家做一个集中的解答。首先第一个问题：我们的模型4.04.1和5.0中都用到的是纳斯达克100指数的杠杆ETF。那么比较常见的ETF有哪些呢？这里我列举了几个流动性相对较好的ETF，供大家参考。
首先，对于大多数朋友来说，两倍杠杆的第一选择是QLD，三倍杠杆的最佳选择是TQQQ。但是呢，这两支指数ETF主要针对于用美股账户的朋友，比如像我在欧洲，买不到这两支ETF。我选择的两倍杠杆ETF是LQQ，三倍杠杆ETF是QQQ3。在欧洲的朋友可以考虑这两支ETF。另外，我在定投实战中用到的是LQQ，因为它是我的储蓄股票账户中的唯一一支纳斯达克100指数的杠杆ETF，是有非常优惠的税收政策的。另外还有一只在香港挂牌的ETF7266，是一只两倍杠杆的ETF，但貌似知道的人并不多。这里列出来对想要买港股的朋友做一个参考。这支ETF跟QLD的差别也是非常小的。
第二个问题：很多杠杆ETF都是从06年07年才开始有的。那么我回测中用到的更早的数据是哪里来的？我的计算方法是用纳斯达克100指数，计算相邻两天收盘价的涨跌幅。如果第一天涨了1%，那么杠杆ETF就是涨2%。如果第二天又跌了2%，那么杠杆ETF就是跌4%，以此类推。但是最后这样算出来的数据还是有误差的，因为我们的指数中会有分红和管理费用的影响。所以我会把自己算出来的数据和08年以后已有的数据做一个比较，加入一个修正值，使我计算出的数据和已有的数据尽可能的贴合。需要回测数据的朋友可以在我们的投资群里下载。
第三：杠杆ETF的实际费用是多少？有朋友在这里提出一个很有趣的问题，为什么3倍杠杆ETF这里的费用是0.86%，2倍杠杆的ETF这里的费用是0.95%，3倍杠杆的费用反而会小于两倍杠杆？关于这个问题，我们其实并没有一个定论。首先，雅虎提供的未必是最新的数据，另外我个人的观点是，三倍杠杠的管理费更低，可能跟股息有关。如果股息超过借贷成本，那么杠杆高了可能会变得更合算。我们可以看一下LQQ，这是一只法国的杠杆ETF，它的管理成本只有0.6%，低于QLD和TQQQ。我觉得很有可能是因为欧洲的贷款利率更低。这里其实也相当于提出了另外一个问题，也是一种潜在的风险，因为我在拟合数据的时候，只考虑了06年以后的数据，用06年以后的数据帮助我做数据拟合。但实际上，杠杆ETF的管理费用是在变化的，因为利率在变化。考虑到08年以后是相对低利率的时代，所以我也不太确定，我计算出的回测数据会不会出现失真的情况，我们是否高估了我们的预计收益率。这是我们需要考虑的潜在风险。
另外还有一个问题我觉得也比较重要，就是刚才我们看到的管理费用中，是否包含了融资的费用？这里我得到的答案是，我们是不需要单独支付融资费用的，所有的管理费、融资费和其他的运用费用，都已经包括在了这0.86%的费用中。但是我们要知道，这个费用并不是固定不变的，这可能会导致我们回测中的误差。
我们来看下一个问题：除了纳斯达克100指数，还有哪些值得考虑的杠杆ETF？这里我列举了三个最近讨论比较多的杠杆ETF。第一支是TECL，它的成分股只有74只，主要集中在计算机软件通讯和半导体，也就是主打高科技公司。但是持有的公司也非常集中，前十只股票就占到了60%。它最近的长势呢亦比TQQQ要好一些。第二支ETF是SOXL，是费城半导体指数3倍杠杆的ETF，成分共有30支，其中最大的10支占比超过了70%，所以这是一支纯粹的半导体指数ETF。因为股票全部集中在半导体，我们也可以看到SOXL的波动幅度明显的增加了，涨幅和跌幅也都更大。第三个指数是FNGU，这不是一只ETF而是ETN，这个指数只包括了实质股票，可以说持股是相当的集中。我们可以看到它的涨幅和跌幅，比半导体指数SOXL还要夸张。这一波上涨中，它也是反弹最快上涨最凶的。另外这里有一个我们不得不提的风险，那就是这不是一只ETF。ETF和ETN有什么区别？最主要的区别其实就是ETN其实相当于一种债券，只是发行人提供的一种凭证，并没有任何的实际持仓，也就是说ETN的价值实际上是发行人凭空创造出来的，这也就意味着他的风险可能无限大，因为一旦ETN的发行人，比如说银行倒闭了，那这个一天就没有任何的价值了。所以在我看来，这完完全全就是一个赌场，发行人凭借自己的信用，空手套白狼凭空创造出了一个资产。以上三个ETF是最近除了QLD和TQQQ讨论最多的指数ETF，我个人是不会考虑这三个ETF的，主要是觉得没必要。我们可以看到，这三个指数最近的涨幅虽然一个比一个高，但是持仓比例呢也是一个比一个集中，这就意味着潜在的风险其实一个比一个大。在我看来QLD和TQQQ在模型4.0和5.0中的收益表现已经足够的可观。某个人觉得没有必要再追求更加极致的收益表现，去承担过多没有必要的风险。当然每个人的风险承受能力不同。我的年纪在这有老婆有孩子，生活的也算舒服，没有必要这么拼命。