杰西·利弗莫尔的预测再次应验。1907年的夏天，华尔街像极了一场奢华的音乐会派对，表面上灯红酒绿、歌舞升平，背地里却早已暗潮涌动。内部人士趁着这场虚假的繁荣，利用音乐会、舞会等活动装点门面，暗中将手中的股票抛售给毫无戒心的公众。原来所有的集会，都是一场精心编织的骗局。
利弗莫尔早在九月初便坚定地开始稳步卖空股票。他清楚，信贷市场的紧缩终将让股市崩盘。尽管他一直在耐心等待市场出现裂痕，但纽约证券交易所似乎依旧岿然不动，像是一艘行驶在冰山附近却毫无察觉的巨轮，依然能够随心所欲地借到所需资金。这是因为，交易所仰仗着一种被称为“通知贷款”的特殊信贷机制，维持着短期流动性。
所谓的通知贷款，是一种基于股票和大宗商品持仓价值的短期借贷方式。证券经纪商每晚都会将持有的证券作为抵押，向银行贷款以获取现金，从而确保市场的正常运作。这些贷款通常期限极短，利率也高得惊人，但对银行来说却是笔稳赚不赔的买卖。毕竟，这些贷款是他们最后一笔会被追讨的债务。
资金的分配有着一套流畅的流程，甚至被固定在纽约交易所的一根柱子上——一开始是木柱，后来在1881年换成了铸铁柱。每天中午，资金利率会被贴在柱子上，这根柱子成了华尔街经纪人们最关注的地方。到了下午3点，每个经纪人都能清楚地掌握自己当日的资金状况、头寸，以及需要借款的金额。而一条不成文的规则也在市场上达成共识：只要有偿付能力，银行绝不拒绝贷款。
这种体系在经济繁荣时期运转得无比精准，就像一块瑞士钟表。大型经纪商在获得银行贷款后，会将多余的资金借给规模较小的同行，甚至直接作为本金投入市场。所有人都像一个巨大的齿轮系统的一部分，日复一日、周而复始地推动着交易所的运转。
然而，利弗莫尔的一位经纪人朋友向他透露了一个令人不安的消息：这个看似完美的系统正在悄然失灵。 一向活跃在资金融通柜台的大型经纪商，突然不再向同行发放贷款，而是选择将所有的压力转嫁给银行。这个改变虽然隐秘，却意义深远——它标志着大型经纪商对同行的信用失去了信心。
“问题很简单，”那位经纪人告诉利弗莫尔，“他们不再信任小券商能够偿还贷款。”
按照体系的传统规则，大型经纪商必须向任何有偿付能力的同行提供贷款。但在当前环境下，他们选择了“技术性”规避——通过完全不出现在资金融通柜台的方式，绕过了这一责任。虽然银行还在放贷，但银行的资金终究有限。一旦流动性真正枯竭，市场的崩盘便不可避免。
此时的华尔街，表面上依旧风平浪静，但利弗莫尔已经看到了暗藏的危机。他的经纪人朋友揭示的只是冰山一角：那些规模较小的经纪商，实际上早已在挣扎边缘。他们依赖于大型经纪商的资金支持，但如今却被无声地抛弃，只能转向银行寻求帮助。而当银行的流动性也耗尽时，这些小经纪商将是第一批倒下的多米诺骨牌。
利弗莫尔的心中如明镜一般。他明白，这种信用体系的崩溃并不仅仅是华尔街内部的问题，而是整个经济体系的警报。小券商的失败将是连锁反应的起点，而市场对“繁荣”的假象却依旧深信不疑。
“系统运作得像钟表一样精准，”他自言自语道，“但钟表总会停下，只要弹簧断裂。”
利弗莫尔的卖空策略依旧按部就班地进行。他清楚，自己的判断没有错，危机终将全面爆发。而当华尔街还沉浸在通知贷款支撑的虚假安全感中时，他已经为即将到来的风暴做好了准备。
对于他来说，这不仅是一场赌注，更是一场机会——一次向世人证明，他的直觉和策略足以凌驾于华尔街之上的机会。