华尔街的气氛依旧炽热，人们沉浸在牛市的狂欢之中，报纸上的标题每天都在欢呼：“市场再创新高！”、“繁荣仍在继续！”、“财富机会无处不在！”街头巷尾的谈话也围绕着股市展开，连鞋童、理发师、家庭主妇都在讨论哪只股票“永远不会下跌”。但杰西·利弗莫尔却知道，这个游戏即将发生改变，市场的语言已经在悄悄地低声耳语。
他仍然看好市场，但那种盲目的乐观已经渐渐褪去。“我和所有人一样看好行情，但我不会闭上眼睛。”他总是警惕着，观察着，寻找着那些微妙的信号。他从不相信市场会用一场震耳欲聋的焰火表演来宣告牛市的终结，事实恰恰相反，市场的衰退往往悄无声息地开始，在价格大幅下跌之前，趋势早已发生了改变。
这并非某一天突如其来的180度转向，而是一场缓慢但无可避免的变局。
利弗莫尔不盯着某个具体的消息，也不痴迷于内部情报，他从不依赖那些所谓的内幕交易者提供的“独家线索”。他知道，市场的真正信号不来自传闻，而是隐藏在价格变动的细节之中。
牛市不会永远持续，但市场也不会直接跳水，它有自己的语言，自己的节奏。如果你仔细聆听，它会告诉你该何时进场，又何时离场。
他发现，过去那些曾经引领牛市的强势股票，正一个接一个地从高位回落——这在过去几个月中从未发生过。它们不仅下跌了几个百分点，更重要的是，它们再也没有涨回去。这些股票就像赛跑者，已经精疲力竭，曾经是领跑者，如今却落在了队伍的后面。这便是市场向他发出的第一个信号——牛市正在失去动力。
他知道，在牛市中，强势股的走势通常是毫不犹豫地向上攀升，它们是市场的火车头，拖拽着整个行情向前。如果这些股票开始掉队，说明市场的发动机已经出了问题，前方的轨道上可能埋藏着危险。
“市场不会发出正式通告，通知你牛市已经结束。它不会给你一纸法律文件，让你签字确认趋势已变。它的方式更隐晦，但同样清晰。”
经验丰富的交易者不会等到价格普遍下跌才行动，因为当那一刻来临，机会早已消失。他们要做的是在市场悄然变脸的时刻，就已经悄然调整自己的策略。
市场不会直接喊出‘崩盘’，但它会低声提醒你‘离场’。问题是，你是否愿意听？
许多投资者，尤其是那些在牛市中赚得盆满钵满的新手，总是希望行情会再涨一点。他们看着某只股票跌了几块钱，却安慰自己：“这只是调整，很快会涨回来。”但事实是，在牛市里，那些曾经的明星股票如果开始掉队，那就意味着游戏规则正在改变。
利弗莫尔从不会固执地站在市场的某一边。他唯一关心的，是确保自己始终站在正确的一边。当市场告诉他离场时，他不会犹豫。他不会等到灾难降临才试图逃跑，因为那时候，出口处已经被挤满了惊慌失措的人群。
“游戏不会改变，人性也不会改变。”
市场的周期从未改变，而投资者的行为也始终如一。牛市时的狂热、贪婪和自信，总是让人们忽略那些早已显露的警告信号。他们总是相信这一次不同，总是幻想着行情会继续向上，直到灾难真正降临。