华尔街的空气依旧沸腾，市场在狂热的喧嚣中继续攀升，然而，杰西·利弗莫尔听到了不同的声音。
当所有人都在为上涨欢呼时，他却发现了一丝异样——市场的节奏正在改变，表面的繁荣之下，暗流已经涌动。那些曾经引领牛市的明星股票，突然间开始失去动力，不再攀升，反而陷入了横盘整理。与此同时，那些二流甚至三流的股票仍在飞涨，似乎想要把牛市的余温继续燃烧下去。
“垃圾股的补涨，是牛市行将结束的标志。”利弗莫尔心中暗想。他见过这种行情太多次了，市场从不会一夜之间崩塌，而是先从内部开始瓦解。那些最强的股票开始止步，而投机资金则涌向更便宜、更具投机性的股票，试图榨干市场的最后一滴利润。
他知道，这是牛市的最后一舞，资本在寻找最后的接盘者，而聪明的钱已经悄然撤退。
市场的这种表现，在新手眼里可能显得矛盾，但在利弗莫尔看来，一切都再清楚不过。他并没有立刻全面看空，市场还没有给出那样的信号。相反，他一边谨慎做空那些已经停滞的强势股，一边继续做多那些仍在上涨的股票。
“市场还没有完全结束，牛市的最后一波利润还可以抓住。但我知道，大的机会已经在向下。”
他的策略清晰而冷静：
- 对曾经的领头羊股票开始做空——这些股票曾经是市场的火车头，但现在已经停滞不前，他毫不犹豫地每只卖空5000股。
- 对那些仍在上涨的股票继续做多——市场的最后疯狂还在继续，他不会比市场更着急，行情没结束之前，他不会仓促全押空单。
- 逐步加重空头头寸——当那些滞后股票也开始止步时，他果断卖掉多头，并反手做空，每只股票继续卖空5000股。
就这样，他的仓位在不知不觉间完成了转换，从一个看多的投机者，变成了一个谨慎但坚定的空头。
利弗莫尔知道，熊市不会像雷暴一样突然降临，它是悄然蔓延的，就像冬天的第一场冷风，人们往往不会意识到，直到雪花飘落。他仔细聆听市场的声音，等待最后的信号。
“此刻，市场的空头部队还只是派出了巡逻队，真正的进攻还没有开始。大崩盘的日子尚未来临，现在还不是大规模做空的时候。”
他的耐心在这种时刻显得尤为重要，市场的趋势虽然已然开始改变，但绝不能操之过急。他不会比市场更快，他只会跟随市场的脚步，确保自己始终站在正确的一边。
市场从不会发出正式公告，告诉人们牛市已经终结，但聪明的人，总能听见它的耳语。
杰西·利弗莫尔已经听见了。